Occidental Petroleum a chuté lorsque l’effondrement du pétrole s’est heurté à la dette liée à Anadarko
L’action a perdu une très grande partie de sa valeur à mesure que les prix du pétrole s’effondraient et que la pression sur le bilan s’intensifiait
Ce qui s’est passé
Occidental Petroleum a amorcé 2020 sous pression après avoir contracté une dette importante pour acquérir Anadarko Petroleum dans le cadre d’une transaction contestée l’année précédente. Lorsque la pandémie a frappé, les déplacements mondiaux et la demande de carburant ont chuté brusquement. Au même moment, une guerre des prix entre grands producteurs de pétrole a ajouté encore plus d’offre à un marché déjà en affaiblissement. Les prix du brut ont fortement reculé, et les actions du secteur de l’énergie ont subi un repli généralisé.
Pourquoi le marché a réagi
Occidental était particulièrement exposée, car les investisseurs n’évaluaient plus seulement les prix du pétrole à court terme; ils réexaminaient aussi la résilience financière de l’entreprise. La baisse des prix du pétrole menaçait les flux de trésorerie au moment même où la société faisait face à un fardeau d’endettement plus lourd découlant de l’acquisition d’Anadarko. Cela a soulevé des inquiétudes quant à sa capacité de financer ses activités, de protéger son dividende, de gérer ses coûts d’emprunt et de vendre des actifs à des conditions favorables. Dans des marchés sous tension, l’endettement peut transformer un ralentissement cyclique en problème de bilan plus large, et c’est ce qui s’est produit ici.
La leçon
Les entreprises liées aux matières premières peuvent sembler relativement solides lorsque les prix sont élevés, mais une dette contractée près du sommet d’un cycle peut devenir beaucoup plus risquée lorsque le cycle se retourne. Les marchés pénalisent souvent plus sévèrement les entreprises lorsque la baisse des revenus et des obligations financières élevées surviennent en même temps.
À retenir: Lorsqu’une entreprise combine une exposition cyclique à un endettement important, un repli peut rapidement faire passer l’attention des investisseurs de la capacité bénéficiaire à la survie et à la souplesse du bilan.
À but éducatif seulement — pas un conseil en placement. Les chiffres sont approximatifs et présentés en termes simples.