Wirecard s’est effondrée après que des liquidités manquantes ont révélé une fraude massive
L’action a perdu la majeure partie de sa valeur en quelques jours
Ce qui s’est passé
En juin 2020, l’entreprise de paiements Wirecard a indiqué que ses auditeurs n’étaient pas en mesure de confirmer l’existence d’environ 2 milliards d’euros qui auraient été détenus dans des comptes en fiducie. Ce montant représentait environ le quart du bilan de l’entreprise et a immédiatement soulevé des doutes quant à savoir si ces liquidités avaient réellement existé. En quelques jours, une controverse comptable de longue date s’est transformée en véritable crise d’entreprise, avec le départ de hauts dirigeants, l’ouverture d’une procédure d’insolvabilité et des enquêteurs alléguant une fraude d’envergure.
Pourquoi le marché a réagi
Les marchés boursiers considèrent les liquidités comme l’un des postes les plus fiables d’un bilan. Lorsqu’une entreprise ne peut pas prouver qu’une grande part de sa trésorerie déclarée est réelle, les investisseurs cessent de remettre en question un seul poste et commencent à douter de la crédibilité de l’ensemble de l’entreprise. Pour Wirecard, cela a alimenté des craintes de profits surestimés, de contrôles internes insuffisants, d’audits peu fiables, de responsabilités juridiques et quant à la capacité de l’entreprise à poursuivre ses activités. Le marché a rapidement réévalué l’action pour tenir compte de la possibilité qu’une grande partie de la valeur déclarée de l’entreprise n’existait pas réellement.
La leçon
Cet épisode montre que les états financiers reposent autant sur la confiance que sur la croissance. Même une entreprise en forte croissance peut se défaire rapidement si la gouvernance, la vérification et les contrôles de base sur les liquidités font défaut. Lorsque la confiance dans les chiffres déclarés se brise, le cours de l’action peut s’effondrer beaucoup plus vite qu’il ne semblait que l’entreprise sous-jacente avait changé.
À retenir: Lorsque les investisseurs perdent confiance dans le fait que les liquidités et les comptes déclarés d’une entreprise sont réels, le marché peut réévaluer l’ensemble de l’entreprise presque du jour au lendemain.
À but éducatif seulement — pas un conseil en placement. Les chiffres sont approximatifs et présentés en termes simples.