Wirecard在失踪现金曝光大规模欺诈后崩盘

发生了什么

2020年6月，支付公司Wirecard表示，其审计师无法确认据称存放在受托账户中的约20亿欧元资金是否存在。这一金额约占公司资产负债表的四分之一，并立即引发了外界对这笔现金是否曾经真实存在的严重怀疑。短短几天内，这家公司持续已久的会计争议演变成全面的企业危机：高管离职、随后进入破产程序，调查人员还指称存在大规模欺诈。

为什么市场会有这样的反应

在股票市场看来，现金通常是资产负债表上最可靠的项目之一。当一家公司无法证明其账面上大额现金真实存在时，投资者就不会只质疑某一个科目，而是会开始怀疑整个企业的可信度。对Wirecard而言，这意味着市场开始担心其利润被高估、内部控制薄弱、审计不可靠、存在法律责任，以及公司是否还能继续经营。市场迅速重新定价其股票，以反映这样一种可能性：公司所披露的业务价值中，有很大一部分其实并不存在。

这一事件的启示

这一事件表明，财务报表不仅依赖增长，也依赖信任。即使是一家高速增长的公司，如果公司治理、核验机制和最基本的现金控制失效，也可能迅速瓦解。一旦市场对披露数字的信心崩溃，股价下跌的速度可能远远快于企业基本面表面上发生变化的速度。