巴菲特时间线

American Express

20世纪60年代中期，在伯克希尔·哈撒韦成为其主要投资载体之前，沃伦·巴菲特首次买入了 American Express。当时，这家公司因所谓的“沙拉油丑闻”股价大幅下跌。市场担心其短期财务受损以及声誉受创，但巴菲特关注的核心问题是：公司的核心业务护城河是否依然完好。

真正吸引他注意的是，客户和商户仍然持续信任并使用 American Express 的签账卡和旅行相关服务。这也符合巴菲特整个投资生涯中反复出现的一种判断模式：当一个强势品牌或网络遭遇暂时性冲击时，他常会追问，这家企业的竞争地位究竟已经被破坏，还是只是暂时承压。

随着时间推移，American Express 成为了典型的“巴菲特式”持仓：一个知名的消费金融品牌，拥有持久的护城河、强大的客户忠诚度，以及长期获取可观回报的能力。几十年来，伯克希尔一直持有这笔投资。尽管它在投资组合中的相对占比会随着时间变化，但始终是公司最知名的长期股票投资之一。